¿Se desinfla el salvavidas?
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Las cuentas comerciales externas del país han presentado un saldo positivo a lo largo del presente año, en contraste con los indicadores internos sobre producción, inflación y desempleo. Las exportaciones han crecido durante el año y, en particular, las mineras y las de cobre, como consecuencia del alto precio que este metal ha mantenido en el mercado internacional. En enero de 2026, el cobre registró un precio internacional de 6,00 dólares por libra, cifra que alcanzó los 6,95 dólares en agosto. Asimismo, en el período enero-septiembre de 2025, los envíos totales del país sumaron 86.394 millones de dólares, mientras que en el mismo lapso de 2026 llegaron a 93.837 millones.
Sin embargo, la producción y el volumen exportado de cobre han disminuido: en septiembre de este año se embarcó un 32 % menos de toneladas de concentrado que en el mismo mes del año anterior. A pesar de ello, el valor de las exportaciones se ha sostenido por obra y gracia de la elevada cotización del metal. Este valor depende, en gran medida, de la demanda creciente generada por la industria automovilística mundial, la industria bélica y las instalaciones necesarias para el desarrollo de la inteligencia artificial (IA). De este modo, los envíos de cobre se han convertido en la variable económica que juega un rol estelar como salvavidas de la economía nacional.
Pero en octubre de este año, según las cifras recientes publicadas por el Banco Central, las exportaciones totales del país bajaron en relación con el mes anterior, pasando de 10.584 millones de dólares a 10.282 millones. También retrocedieron los envíos mineros y los de cobre y, lo que es más grave, cayó el precio internacional del metal. Aun cuando el descenso es leve, genera legítima preocupación debido a la relevancia que este recurso tiene en las cuentas externas —representa aproximadamente el 50 % de las exportaciones totales de bienes totales— y por la volatilidad que exhibe su cotización en los mercados internacionales.
No es solo el cobre el que muestra un retroceso en el último mes. También disminuyeron las exportaciones de frutas, sector donde se avizoran dificultades para mantener, en la próxima cosecha, el mismo nivel de envíos de cerezas del año anterior. Por su parte, la producción y exportación forestal, de muebles, de celulosa y de papel enfrentan el problema de que las hectáreas cosechadas de madera han superado a la siembra. De los rubros principales dentro de las exportaciones tradicionales chilenas, los únicos que presentaron crecimiento en octubre respecto a septiembre fueron el salmón y el litio.
Mientras el salvavidas cuprífero permita mantener a flote a la economía chilena, podemos estar tranquilos y contentos respecto al frente externo y concentrarnos en los demás problemas, grandes o chicos, que imperan hoy en la política y la economía nacional.
Desgraciadamente, se van acumulando nubes negras en el horizonte cuprífero nacional e internacional. Una vez definidos los aranceles en la economía estadounidense, los empresarios de ese país han dejado de acumular cobre a la espera de tarifas más altas. En las bolsas globales, los inventarios han crecido a un nivel en que la demanda se ha reducido y resulta menor que la oferta. Además, los centros de datos asociados a la IA, que son grandes demandantes del metal, comienzan a frenar sus inversiones ante el temor de que estalle una burbuja en ese frente. A esto se suma el alza del dólar, que desincentiva las compras especulativas que se realizaban en gran cantidad con el cobre y otros metales.
Ojalá ninguna de estas circunstancias termine golpeando negativamente a la economía chilena. Sin embargo, el riesgo está latente, el mercado es incierto y tenemos poca capacidad de incidir en él. Si el escenario se complica para Chile, se sumará un problema grave a los que ya tenemos por delante. ¿Podremos suplir las eventuales caídas del cobre con otros rubros de exportación? ¿Contaremos con abundante inversión extranjera que nos ayude a mantener la economía a flote? ¿Podremos recurrir al crédito? ¿Hemos acumulado reservas en los años de vacas gordas para enfrentar los períodos de vacas flacas? ¿O solo nos cabe esperar que Dios nos pille confesados?
Sergio Arancibia
